Эйрдроп Polymarket: почему токены стоит раздать тем, кто потерял деньги
- Polymarket называет котировки своих рынков самой точной оценкой вероятности событий в реальном времени.
- За эту точность платят проигрывающие трейдеры: 84% торговой прибыли достаётся верхнему 1% пользователей.
- Polymarket готовит эйрдроп, а фармеры уже накручивают объёмы фиктивными сделками в расчёте на раздачу.
- 88% токенов после эйрдропа дешевеют в течение трёх месяцев. Большинство теряет от 60% до 90%, когда фармеры распродают полученное.
- Я предлагаю раздать токены только тем, кто потерял деньги, пропорционально убыткам.
- Сделать это по открытым ончейн-данным может любой, кто успеет первым. В том числе конкурент.
Авторы недавнего исследования установили, что верхний 1% пользователей Polymarket получает 84% всей торговой прибыли, преимущественно за счёт любителей. Их вывод: «Информационная польза рынков прогнозов достигается за счёт менее опытных участников».
Polymarket делает точность прогнозов главным аргументом в пользу платформы. Компания называет себя лучшим источником оценок вероятности событий в реальном времени и недавно запустила портал, где журналисты могут встроить котировки Polymarket прямо в статью.
В октябре 2025 года директор Polymarket по маркетингу Мэттью Модаббер объявил, что платформа готовит эйрдроп: «Будет токен, будет эйрдроп». Точную дату выпуска токена, официальные условия участия и доли распределения компания не сообщила.
В ожидании эйрдропа группы фармеров начали заключать фиктивные сделки, чтобы выполнить предполагаемые условия раздачи.
Вскоре после анонса исследователи Колумбийской школы бизнеса обнаружили признаки искусственной активности примерно в 25% всего объёма торгов Polymarket. Соавтор работы Аллен Сиролли сказал Decrypt: «Возможно, это связано с фармингом эйрдропа».
Фармеры накручивают всё, что, по их мнению, может повлиять на участие: объём торгов, предоставление ликвидности, число рынков, на которых они торговали, дни активности и даже стейкинг UMA.
Авторы исследования Колумбийской школы бизнеса пишут, что «возможный будущий эйрдроп следует устроить так, чтобы исключить такую активность». По их оценке, фармеры не добавляют рынку прогнозов ни ликвидности, ни информации.
После большинства эйрдропов цена обваливается
По данным Keyrock, 88% токенов после эйрдропа дешевеют в течение трёх месяцев. Большинство DeFi-токенов теряет от 60% до 90% цены на старте, когда фармеры выходят из позиций.
В исследовании Мессиаса и Яиша доля токенов, проданных вскоре после эйрдропа, доходила до 65,75%. Главными выгодоприобретателями были фармеры. Авторы описывают их как «опытных пользователей, которые прибегают к изощрённым приёмам, чтобы получить больше токенов».
Например, в марте 2024 года ETHFI (Ether.fi) начал торговаться по $4,13. За несколько часов цена упала на 25%: фармеры забрали токены и сразу их продали.
Цена ETHFI после эйрдропа
Цена закрытия по дням, с марта 2024 года по апрель 2026 года
Другой пример, STRK (Starknet), в феврале 2024 года стартовал с $7,41 и вскоре упал до $1,87. Перед раздачей разработчик Yearn.finance Banteg предупреждал, что из 1,3 млн кошельков с правом на STRK более 700 тыс. были связаны с аккаунтами охотников за эйрдропами.
Цена STRK после эйрдропа
Цена закрытия по дням, с февраля 2024 года по апрель 2026 года
Если Polymarket пойдёт тем же путём, его эйрдроп повторит судьбу большинства раздач. Это станет серьёзным ударом по репутации на фоне и без того сложных отношений с регуляторами. Polymarket запрещён в 34 странах, столкнулся с исками как минимум в 11 штатах США, а Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) собирает мнения о том, отвечают ли рынки прогнозов общественным интересам.
Можно сделать иначе
Какими бы ни были будущие условия эйрдропа, команда Polymarket ещё не объявила их и может их пересмотреть.
Под такую метрику невозможно заранее подстроиться или искусственно её накрутить. Угадать, что её выберут, тоже было нельзя.
Так можно поблагодарить тех, за счёт чьих потерь Polymarket получает точные оценки вероятностей.
Пользователь, которому неожиданно компенсировали часть убытков, будет вести себя иначе, чем фармер, пришедший за разовой прибылью. Если люди видят, что их вклад признали, они с большей вероятностью сохранят токены и останутся на площадке.
После перечисленных ударов по репутации такой шаг нужен Polymarket как никогда. Эйрдроп по убыткам напрямую отвечает на вопросы, которые сейчас задают платформе: о фиктивных сделках, манипулировании рынками и пользе рынков прогнозов для общества.
У команды Polymarket есть шанс превратить раздачу, которая обычно обречена на провал, в продуманный шаг для репутации и отношений с регуляторами.
Конкурент может переманить ценных пользователей Polymarket своим эйрдропом
Если вы конкурируете с Polymarket, присмотритесь к этой возможности.
Расчёты по каждой сделке Polymarket проходят в сети Polygon и видны всем. По ончейн-данным можно посчитать чистый убыток каждого пользователя и раздать им свои токены пропорционально потерям. Опытные пользователи, которые уже потеряли деньги на площадке конкурента и могут сменить её, доступны уже сегодня.
Подобные «вампирские атаки» уже срабатывали. В 2020 году SushiSwap предложила поставщикам ликвидности Uniswap токены и за несколько недель переманила свыше $1 млрд ликвидности. В 2023 году Blur раздала токены трейдерам OpenSea и за несколько недель обошла её по объёму торгов NFT. Схема работает, потому что опытные пользователи уже понимают продукт и рисковали своими деньгами на конкурирующей площадке.
Кто первым предложит этой группе эйрдроп по убыткам, получит готовую аудиторию.
Вопросы и ответы
Разве фармеры не могут создать убытки фиктивными сделками между своими кошельками?
Нет. Я предлагаю брать снимок данных на дату в прошлом, которую никто не объявлял. Подстроиться под неё было невозможно. При фиктивных сделках убыток одного кошелька равен прибыли другого. Если объединить связанные кошельки, реализованный PnL по таким сделкам до комиссий обнулится. Останутся только те, кто торговал между намеренно не связанными кошельками ещё до неизвестной им даты, платя комиссию за каждую сделку. Таких случаев мало, и подстраивать сделки под эту схему невыгодно.
Не поощрит ли компенсация проигравшим безрассудные ставки?
Я предлагаю разовую выплату за прошлые убытки, поэтому стимула к будущим ставкам она не создаёт. Даже если кто-то ждёт повторения, специально проигрывать ему невыгодно: выплата по определению меньше убытка. Дата снимка уже прошла и не была объявлена. Под неё нельзя подстроиться, а регулярные выплаты лишили бы схему этого свойства.
Зачем вознаграждать проигравших, если точность котировок обеспечивают сильные трейдеры?
Проигрывающая сторона финансирует всю систему. Опытные трейдеры зарабатывают, только если кто-то занимает противоположную позицию, а комиссии платформы растут вместе с оборотом, который обеспечивает широкая аудитория. Если удержать проигрывающих, за ними останутся и сильные трейдеры: без встречного потока им не на чем зарабатывать. Победителей уже удерживает прибыль. У проигравших есть все причины уйти, и усилия лучше направить на них.
Разве это справедливо по отношению к трейдерам, которые рисковали так же, но заработали?
Эйрдроп ничего у них не забирает. Вся прибыль остаётся у трейдеров как награда за верные прогнозы. Для выплаты выпустят новые токены, поэтому она ничего не стоит победителям. Токены достанутся людям, чьи ставки помогли сделать котировки точнее и которые сами ушли ни с чем.
Почему просто не раздать токены всем активным пользователям?
Выплата всем активным пользователям снова строится на объёме и ликвидности, которые фармеры уже накручивают. Кроме того, победители получат вторую выплату в дополнение к прибыли. Убытки подделать нельзя, а токены достанутся тем, кто финансировал систему и ничего не получил взамен. Активные победители уже заработали. Бюджет полезнее потратить на тех, кто скорее всего уйдёт.
Получатели всё равно сразу продадут токены?
Массовые распродажи, о которых обычно говорят, в основном устраивают фармеры: они получают токены специально для продажи. Снимок на неизвестную дату в прошлом отсекает именно эту аудиторию. Останется обычная фиксация прибыли людьми, которые не рассчитывали получить токены. Она, вероятно, будет скромнее, но на выборке пользователей, получивших компенсацию и не занимавшихся фармингом, этого ещё не измеряли. Известный крупнейший источник продаж исчезает, а будут ли остальные держать токены, пока неизвестно.
Не станет ли компенсация проигравшим выглядеть как азартная игра и повышать правовые риски Polymarket?
Разовая компенсация не меняет правовую классификацию продукта: она зависит от характера контрактов, а не от того, вернули ли пользователям часть денег. И регулируемые брокеры, и лицензированные казино возвращают клиентам часть потерь без смены статуса. Вопросы о статусе ценной бумаги и налогах возникают у эйрдропов вообще, независимо от этой схемы. Со стороны такой шаг скорее похож на защиту пользователей. Это не юридическая консультация.
Разве бюджет эйрдропа не лучше потратить на поощрение нужного поведения?
Мы намеренно смотрим на прошлые данные. Задача состоит в том, чтобы удержать активных пользователей, которые уже платят за продукт, и восстановить доверие общества и регуляторов. Это самые активные пользователи, поэтому бюджет идёт на ту аудиторию, которую важнее всего удержать. Любая выплата за будущие действия вернёт метрики, которые можно накрутить.
Как считать убыток?
По чистому реализованному PnL на момент снимка с объединением связанных кошельков. Polymarket уже рассчитывает этот показатель для каждого аккаунта, поэтому не нужно вводить новую метрику, которую можно было бы накручивать.